东吴证券2025年下半年汽车行业投资策略：站在一个新的十字街头 继承两条想路

　　东说念主民财讯6月30日电，东吴证券发布2025年下半年汽车行业投资策略研报暗示，2025年下半年开动汽车或应该参考2011年或2018年（底线想维），汽车行业又再行站到了一个新的十字街头。电动化行业红利接近尾声，智能化行业红利正在戮力衔尾，商用车、两轮车等子板块成为好的投资补充边界。继承两条想路：1）寻找穿越周期α品种！2）坚决拥抱下一轮产业趋势（智能化+机器东说念主）。

　　全文如下

　　汽车：2025H2汽车投资策略——破旧立新

　　2025H1汽车行业复盘记忆：汽车基本面韧性如故足，AI成长作风方向分解超出预期。因以旧换新计策1月很好衔尾配景下，汽车各子板块上半年基本面闭幕总体是稳妥预期的，个别子边界有些不足预期。从股价分解看：汽车机器东说念主板块分解最好，其次乘用车/两轮车/重卡也齐可圈可点，红利作风比较AI成长作风标分解相对不足。

　　2025H2汽车行业选股想路：怎样【破旧立新】？咱们以为2025下半年开动汽车或应该参考2011年或2018年（底线想维），汽车行业又再行站到了一个新的十字街头。电动化行业红利接近尾声，智能化行业红利正在戮力衔尾，商用车/两轮车等子板块成为好的投资补充边界。咱们继承两条想路：1）寻找穿越周期α品种！2）坚决拥抱下一轮产业趋势（智能化+机器东说念主）。

　　2025H2汽车金股调治想路：加多红利作风品种权重。1）红利&好方法作风优选：客车（宇通客车）+重卡（中国重汽H）+两轮车（春风能源）+零部件（福耀玻璃+星宇股份）。2）AI成长作风优选：乘用车（小鹏汽车+设想汽车+华为（赛力斯+上汽集团）），配资网零部件（地平线机器东说念主+拓普集团）。

　　2025年汽车板块最新景气度瞻望：中枢假定国内以旧换新计策不错督察+买卖战风险不连接升级。1）乘用车板块：总体督察年头瞻望，新能源小幅下调。2025年总内需销量2366万辆（同比+3.9%），新能源内需销量1432万辆，同比+33%；2025年总外需销量523万辆（同比+11.4%），新能源外需183万辆（同比+52.3%）。2）重卡板块：督察年头瞻望。2025年内需销量70万辆（同比+16.3%），2025年外需销量29.7万辆（同比+2.2%），电动重卡如故是最亮眼。3）客车板块：国内座位客车下调，其他督察年头瞻望。2025年内需销量8.76万辆，同比+20%，出口5.3万辆，同比+20%。4）摩托车板块：2025年内需销量446万辆，同比-4%，外需销量1308万辆，同比+26%。

　　风险教导：以旧换新计策低于预期；买卖战升级超出预期；价钱战超出预期

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